Investing.com — Jefferies, Pazartesi tarihli bir notta VH Global Energy Infrastructure’ı (LON:ENRGV) “tut”tan “al”a yükseltti. Bu kararda Brezilya ve ABD’deki önemli varlıkların yakın vadede satışını destekleyen yeni işlem kanıtlarını gerekçe gösterdi.
Analistler, şirketin portföyünün yaklaşık yüzde 62’sinin yakında nakde çevrilebileceğini belirtti. Bu portföy Brezilya’daki hidro ve güneş enerjisi varlıklarını ve ABD’deki bir terminal depolama varlığını içeriyor. Bu durum, tasfiye stratejisini daha cazip hale getiriyor.
Jefferies, önerilen varlık nakde çevirme planının çift haneli iç getiri oranları sağlayabileceğini tahmin ediyor. Bu getiri, şirketin net varlık değerine göre yüzde 32,7’lik iskontosundan kaynaklanıyor.
Rapora göre, İngiltere merkezli şirketin Brezilya’daki hidro varlığı son piyasa işlemlerinin çok altında fiyatlanırken, ABD’deki terminal depolama varlığı benzerlerinin üzerinde değerleniyor. Bu durum, değerlerde ayarlama yapılabileceğini gösteriyor.
Mascarenhas adlı hidro tesisi şu anda megavat başına 496.000 sterlin değerinde. Bu rakam, benzer anlaşmalara dayalı ortalama 757.000 sterlin ile karşılaştırıldığında oldukça düşük.
Jefferies, bu durumun varlığın muhafazakar değerlendirildiğini gösterdiğini belirtti. Piyasa kıyaslamalarına göre ayarlanırsa, yaklaşık 52 milyon sterlinlik bir yükseliş potansiyeli bulunuyor.
Buna karşılık, Brezilya’daki güneş enerjisi portföyü aşırı değerlenmiş olabilir. Mevcut rakamlar, son işlemlerin ortalamasından yüzde 10 daha yüksek. Bu da potansiyel olarak 4 milyon sterlinlik bir değer düşüşüne işaret ediyor.
ABD’deki terminal depolama varlığı da Jefferies’in değerlendirmesinde öne çıktı. Bu varlık şu anda 2024 mali yılı FAVÖK’ünün 11,9 katı değerinde. Bu rakam, borsada işlem gören benzerlerinin 10,8 kat ortalamasının üzerinde.
Ayrıca ONEOK’un EnLink’i yakın zamanda satın almasında kullanılan 9,6 katlık çarpandan da yüksek. Bu ayarlamayı yapan analistler, değerlemeyi 26 milyon sterlin düşürdü. Bu revizyona rağmen, bu üç varlığın birleşik ayarlanmış değerlemesi hala yüzde 9 artarak mevcut 254 milyon sterlinden 275 milyon sterline yükseldi.
Bu varlıkların dışında, portföyün geri kalanı İngiltere, Avustralya ve Avrupa’daki yatırımları içeriyor. Bunlar ya inşaat aşamasında ya da daha az aktif birleşme ve satın alma piyasalarında bulunuyor.
Bu nedenle daha sonraki bir aşamada satılmaları bekleniyor. Ancak bu varlıklar çeşitli indirim seviyelerinde ve farklı zaman dilimlerinde elden çıkarılsa bile, genel getiriler olumlu kalıyor.
Jefferies’in İGO modeli, şirketin muhafazakar çıkış senaryolarında bile yüzde 16’nın üzerinde getiri sağlayabileceğini gösteriyor.
Hissedar eylemi için zaman çizelgesi de görünürde. Varlık nakde çevirme stratejisini özetleyen bir bildirinin Temmuz ayında yayınlanması, ardından Ağustos ayında hissedar oylaması yapılması bekleniyor.
Jefferies, yatırım tezinin tasfiye sürecinin ilerlemesine bağlı olduğunu vurguladı. Mevcut stratejinin devam etmesi durumunda, mevcut görünüm geçersiz olacak.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
